行情分析

许多外汇交易者在分析市场时会运用各种技术指标，而这些指标的核心理念都源自一个世纪前诞生的“道氏理论”。

“道氏理论”由查尔斯·亨利·道（Charles Henry Dow，1851-1902）提出。他创建了道琼斯公司（Dow Jones & Company），发明了道琼斯工业指数，并创办了著名的《华尔街日报》（The Wall Street Journal）。1900年至1902年间，他在这份报纸上先后发表了多篇关于股市的评论文章，系统阐述了他对股市走势的看法。

查尔斯·道去世后，《华尔街日报》的记者将他生前的文章和观点整理汇编成《投机初步》一书，从而正式确立了“道氏理论”的名称。虽然查尔斯·道本人并未系统性地阐述该理论，也没有发表过相关专著，但后人仍一致尊他为道氏理论的奠基人。道氏理论的完善经历了数十年。在查尔斯·道离世后，威廉姆·皮特·汉密尔顿（William Peter Hamilton）和罗伯特·雷亚（Robert Rhea）继承并发展了道氏理论，他们在后续的股市评论写作中对该理论进行了归纳和总结，形成了我们今天所看到的完整框架。二人所著的《股市晴雨表》和《道氏理论》成为后世研究者学习道氏理论的经典参考文献。

尽管近年来许多新兴的市场运动理论逐渐占据学术主流，但道氏理论在当时无疑是一场变革性的突破，其影响力延续至今。

道氏理论为众多著名技术分析理论的形成奠定了坚实基础。在后续的技术分析发展中，艾略特波浪理论便是一种用于分析市场趋势规律的经典技术方法，其溯源正是道氏理论中提出的“市场心理及其如何影响价格走势”。

下面将介绍道氏理论的基本原理、假设前提以及实际应用，帮助外汇交易者运用该理论分析外汇市场，做出更有效的决策。例如，一些外汇交易者会结合道氏理论选择适合自己的交易平台，像tickmill外汇官网就提供丰富的图表工具供用户实践这一理论。

道氏理论三大假设

查尔斯·道提出了道氏理论的三大假设前提，这是整个理论的根基。

需要注意的是：每一个假设都意味着该理论并非在所有市场条件下均成立，只有符合假设条件才能发挥效用。而在现实中，假设条件往往难以完全满足。

虽然道氏理论的假设条件在现实交易中无法百分之百实现，但这些假设是对真实交易环境的高度抽象与简化，具有一定的有效性。它们能够用于构建理论框架，从而反哺交易者的决策过程。

道氏理论的三大假设条件是：

第一，市场价格以三重运动形式推进。这是道氏理论的第一大基本原理。市场价格的运动并非随机，而是以三种同时出现的形式运行，分别是主要趋势、次要趋势和日常波动，这三种形式共同构成了三重运动。市场的主要趋势可以被预测，次要趋势则难以把握、容易误判，而日常波动是随机的、不可预测的。因此，市场的主要趋势是我们能够有效把握和预测的。

这是因为三个级别的运动运作机理各不相同。从时间维度看，日常波动持续数天至数周；次要趋势持续数周至数月；主要趋势持续数月至数年。在任何市场中，这三种趋势必然同时存在。

第二，价格包含一切市场信息。这是道氏理论的第二大基本原理，也是技术分析最重要的假设前提之一。道氏理论指出：“任何人所了解、希望、相信和预期的任何事都可以在市场中得到体现。”理论上，在当前价格水平上，市场上所有的卖方和买方已经充分表达了自己的交易意愿，市场达到均衡状态，这反映了市场参与者已经消化了全部市场信息。这里的信息是指与价格走势相关的一切信息，交易者通过它们做出买卖决策。这一假设意味着市场上所有参与者都能充分获取市场信息，一旦出现新信息，市场会立即将其消化。

第三，历史会重演。这是道氏理论的第三大原理。这一假设意味着交易者可以利用技术分析方法来分析和预测价格走势，从而做出交易决策。这一原理对技术分析者至关重要，因为技术分析正是依据过去的价格走势来预判未来走势。“历史会重演”说明价格的走势会呈现出重复式的形态，当价格出现与历史走势类似的形态时，就可以预判未来的方向。历史之所以会重演，是因为市场参与者的心理表现出惊人的规律性。人类心理有其固有特性，正所谓“江山易改，本性难移”，而人类心理对市场价格起着决定性作用，因此这种规律性会反映在价格走势上，市场价格便会出现“重复式”走势。

道氏理论和趋势分析

道氏理论中最核心的部分就是评估和预测价格的未来趋势。该理论指出价格运行以三重运动形式向前推进，其中价格的主要趋势是可以被预测的。

交易者在实际操作时首先要确认市场的整体趋势，即未来方向是上涨、下跌还是震荡整理。当价格达到顶峰状态时，通常会出现反转走跌，这被称为“抛售”；当价格跌至低谷时，也往往会迎来反弹走升。

下图中展示了价格主要趋势为上涨或下跌时的三重运行形式。当主要趋势为上涨时，期间会经历反复的下跌回调，然后重新上行；同样地，当主要趋势为下跌时，期间也会经历多次反弹走升，然后再次下行。这些回调或反弹中包含了次要趋势或日常波动。

外汇技术分析

道氏理论对趋势的观点向交易者传达的核心含义是：首先要确立市场的主要趋势（即长期趋势），长期趋势通常会持续数月甚至数年，这是非常常见的。其次，交易者需要判断市场的次要趋势（即中期趋势），中期趋势往往表现为与主要趋势相背离，此时市场正在出现修正。中期趋势持续的时间一般为几周到几个月，虽然次要趋势与主要趋势走势相反，但次要趋势不会完全逆转市场的主要方向。第三个层次是日常波动，即短期内的价格波动，这些波动通常是随机的、无序的，价格没有明确方向，时涨时跌，但并不会影响主要趋势的运行。由于短期波动中包含了大量市场“噪音”，无法准确反映市场趋势，因此道氏理论的应用者往往不太关注日常波动，而是更注重次要趋势和主要趋势。他们在查看走势图时会切换到更长时间框架，如日线图、周线图和月线图。

道氏的三重运动观点要求投资者或交易者抓住主要趋势，而不要被短期的日常波动干扰。此外，无论主要趋势是上升还是下降，市场都会经历三个阶段。

在上升趋势中，市场会经历三个阶段：聚集阶段、公众参与阶段和顶部阶段。在下降趋势中，也会经历三个阶段：分化阶段、公众抛售阶段和退出阶段。

上升趋势始于聚集阶段。在这个阶段，市场上拥有信息优势的投资者（有时被称为“聪明钱”）进入市场。他们意识到当前资产价格被低估，价格已经到达底部，即将出现反弹，此时是买入的好时机。聚集阶段是下降趋势的尾端，此时抛售压力逐渐消散，价格止跌企稳，处于整理状态。

紧接着进入公众参与阶段。随着基本面利好因素的显现，公众对市场的乐观情绪逐渐上升，市场开始反转走升。越来越多的普通投资者或交易者（散户）开始进入市场，推动价格快速拉升，市场趋势得以形成，价格不断创出新高。这一阶段的持续时间很长，是三个阶段中最长的。

随着公众大量加入，市场价格不断被推高，逐渐进入超买状态。此时，“聪明钱”率先察觉到市场的疯狂，开始减少仓位，将持仓头寸卖给后进入市场的散户们。此时市场已处于顶峰，上升趋势走到尽头。

对于上升趋势而言，市场已达到顶部，多头开始逐渐减仓离场，市场进入分化阶段，这也是下降趋势的开端。“聪明钱”减持仓位，价格不再创出新高，进入整理状态。

同样，当公众意识到价格可能转向下跌时，公众抛售阶段就来临了。市场价格接连走跌，公众信心大减，恐慌情绪蔓延，散户们开始集中抛售，导致市场价格大幅下跌，形成下降趋势。

最后，随着市场参与者基本都已退出，恐慌情绪逐渐消散，价格的跌势趋于稳定，这是退出阶段，同时也意味着聚集阶段的开启。

道氏理论应用于外汇交易

将道氏理论运用到外汇交易中早已不是新鲜事，许多外汇交易者最初接触的技术分析理论就是道氏理论。即便是使用tickmill外汇官网进行交易的投资者，也常常将道氏理论作为入门必修课。

如果你是一名外汇交易新手，熟练掌握道氏理论将对你大有裨益。道氏理论最精华的部分在于：它探索了人类心理与市场之间的关系，通过人类心理揭示市场参与者的行为，从而反映出市场双方供求关系的变化。

道氏理论起源于对股市的研究，但其基本原理在外汇市场上同样适用。短线交易对于交易者来说往往难度较高，既然如此，何不直接尝试长线交易呢？道氏理论对趋势的分析恰好适用于外汇市场的长线交易者，能够提供良好的指导作用。

另外值得注意的是，道氏理论的创始人查尔斯·道曾声称，他的理论并不是用于预测股市，甚至不是用于指导投资者，而是一面反映市场总体趋势的晴雨表。该理论的继承人罗伯特·雷亚在所有相关著述中都强调，道氏理论在设计上是一种提升投机者或投资者知识储备的工具，并非可以脱离经济基本条件与市场现况的全方位严格技术理论。